英皇金融集團www.jyt.com.hk : 特朗普稅改方案引發黃金市場巨震，金價震盪反彈10美元觸及1270美元關口 (2017 / 04 / 27) 昨日回顧： 國際現貨黃金週三（4月26日）亞市早盤開於1264.20美元/盎司，錄得日內高點1268.20美元/盎司，錄得日內低點1259.80美元/盎司，收于1267.20美元/盎司，上升3.00美元。現貨白銀週三（4月26日）亞市早盤開於17.59美元/盎司，錄得日內高點17.63美元/盎司，錄得日內低點17.30美元/盎司，收于17.43美元/盎司，下跌0.16美元。 基本分析： 國際現貨黃金週三（4月26）在美國總統特朗普(Donald John Trump)稅改計畫公佈後止跌反彈，方案引發市場“過山車”，黃金震盪反彈10美元觸及1270美元關口。特朗普稅改方案引發黃金市場巨震，因提案中缺乏了邊境調節稅及淨利息扣抵消除。市場預計特朗普史上最大力度減稅提案，或無法得到民主黨支持，並導致美國財政刺激進一步惡化，金價能再度站上1265美元關鍵支撐。從技術面看，金價收於盤中高點附近，意味著多頭目前仍然稍佔據優勢，但黃金五周上行趨勢面臨風險。多頭要下一個關鍵目標是要收於1300美元關口上方，空頭目標為1250關口。目前上行首要阻力是1275美元，首要支撐為前低1,262.30美元。週三，全球最大黃金ETF，SPDR GOLD TRUST維持持倉不變，為854.25噸。 週四淩晨，美國財長努欽(Steven Mnuchin)舉行發佈會公佈特朗普稅改方案，這是美國歷史上減稅幅度最大的提案。但該提案遭到民主黨反對，前景不樂觀，美元因此下挫，黃金趁勢反彈。根據提案，美國公司稅率從35%削減至15%，為將海外獲利匯回美國的企業提供實施低稅率，暫緩實施“邊境調節稅”。努欽稱特朗普提議立即開始逐步撤銷地產遺產稅，努欽稱稅改計畫將通過降低抵扣和封堵漏洞來彌補給政府收入造成的損失，但稅改提議需通過國會立法程式批准後才能生效。分析認為，特朗普稅改最大的問題在於其沒有回答如何在減稅的情況下，不推高赤字，維持稅收中性，從而使得法案能夠順利通過國會。市場不太確定如何解讀稅改，本次公佈的方案不足以讓市場狂歡。 特朗普稅改計畫出臺後，黃金劇烈波動短線跌破1260關口，最低至1259.34美元/盎司，為4月11日以來新低。但隨著美元的下跌，黃金快速反彈，收復失地，金價重返1270一線之上，站穩在200日均線上方，前兩日的跌勢得到一定的緩解。但金價能否繼續上漲，還有待觀察。現時必須考慮到的風險是如何推行稅改以及稅改能否通過立法。就在美國總統特朗普上任100天之際，儘管政府停擺依舊存在可能性，但美國總統特朗普對4月預算案為邊境牆支出融資的需求軟化，已經大大降低了政府停擺的可能性。據眾院消息人士透露，最後談判期限或會延長一周，共和黨及民主黨的國會高層將獲得喘息的空間來完成談判，並向議員們提交為本財年剩餘時間撥款約一萬億美元的計畫。 國際現貨黃金週四(4月27日)亞市早盤小跌至1266美元/盎司附近。據日本央行今日公佈的議息會議結果顯示，日本央行以7-2的投票結果維持政策利率、10年期國債收益率0%的目標、以及80萬億日元資產購買規模不變，符合市場預期。日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)將於下午舉行新聞發佈會。週四投資者可以留意美國上週首次申領失業援助人數以及3月份耐用品訂單數據；另外歐洲央行亦會在今日公佈議息會議結果。預計黃金走勢將會跌宕起伏。 黃金基本面利好因素： 週二(4月25日)因美國潛艇在韓國停留，朝鮮進行了實彈演習顯示武力，投資者並對平壤的核計畫和導彈計畫表示擔憂。美國諮商會(Conference Board)週二(4月25日)公佈資料顯示，美國4月消費者信心指數為120.3，預估為122.5，3月經修正後為124.9，前值為125.6。據紐約聯儲此前公佈的一份報告稱，美國4月紐約聯儲製造業指數跌至去年11月以來的最低水準。資料顯示，美國4月紐約聯儲製造業指數跌至5.2，幾乎抹平美國大選後全部漲幅。除此之外，新訂單，以及平均工時也在回落，緣於美國總統特朗普的經濟計畫仍然不明朗。 黃金基本面利空因素： 特朗普政府週三(4月26日)提議將公開發行股票企業的稅率從35%下調至15%，將稅賦由所有者繳納的公司(pass-through businesses)的最高稅率從從39.6%降至15%，此類公司包括很多小型合夥制企業和獨資企業。美國商務部週二(4月25日)公佈的資料顯示，美國3月新屋銷售較前月上升5.8%，至62.1萬戶，為2016年7月以來最高水準，好於預期的58.3萬戶。美國3月新屋銷售跳升至八個月高位，顯示儘管第一季經濟增長大幅放緩，但仍有潛在動能。根據周日(4月23日)晚間進行的一項快速民調顯示，馬克龍將在第二輪選舉中以超過20個百分點的優勢擊敗勒龐。這使得避險情緒降溫，引發黃金市場的拋售。 美國： 週三(4月26日)美國公佈了特朗普歷史上“規模最大的減稅計畫，稅改計畫主要包括以下幾點：個人所得稅7檔稅率簡化為3檔：10%、25%和35%，建議將個人所得稅的退稅額度增至目前兩倍，育有子女的家庭以及照顧被扶養人的支出將享有稅惠，取消主要由富裕納稅人受益的定向稅惠措施，廢除備選最低稅額(AMT)制度，廢除遺產稅，廢除“影響小企業和投資收入”的3.8%的奧巴馬醫保稅，企業稅率從35%或以上降至15%，將為美國公司實現地區稅制的公平化，海外留存的數萬億美元將徵收一次性稅收。隨後美國財長努欽表示稅改計畫會通過降低抵扣和封堵漏洞來彌補給政府收入造成的損失，但前提是需要通過國會立法程式後才能生效。市場亦預計特朗普史上最大力度的減稅提案，或無法得到民主黨支持，並會導致美國財政刺激進一步惡化。特朗普的大規模減稅措施將在國會面臨著嚴峻考驗，包括民主黨必然會加以反對。共和黨內部則在該計畫是否應該覆蓋成本以及如何覆蓋的問題存在分歧。如果該計畫以簡單多數而不是60票在參議院獲得通過，則根據一項參議院規則，任何稅改計畫不得在第十年之後增加聯邦預算赤字。眾議院議長週三表示希望看看所有可能的路徑，但認為預算協調是首選進程，這是通過稅改的最合乎邏輯的方式。參議院多數黨領導人麥克康奈爾週二表示他預期民主黨不會參與稅改計畫。 據兩名白宮官員證實，特朗普政府正考慮撤出北美自由貿易協定（NAFTA），相關行政令的草案已經提交並進入最終評估階段，可能於本周或下周初公佈。不過草案是由白宮國家貿易委員會主席納瓦羅（Peter Navarro）和白宮首席顧問班農（Steve Bannon）合作撰寫，他們代表了白宮內部的“貿易保護主義”派別，隨著更多官員加入評審環節，草案內容仍有可能改變。特朗普的競選承諾之一就是與加拿大和墨西哥重新談判NAFTA，他上周在威斯康辛州的演講中表示，NAFTA對美國極為不利，“是有史以來最糟糕的貿易協定”，有損於美國的企業和就業。他繼而威脅稱：“要麼NAFTA有巨大的轉變，要麼美國徹底退出這一協定。”事實上，特朗普政府本周將貿易戰的第一槍對準了加拿大，令市場頗感意外。美國將對加拿大支柱產業軟木材徵收高達20%的反傾銷稅，並批評加拿大的現行乳業貿易規則有失公允。但市場以為這僅是貿易談判之前的施壓策略，完全沒想到美國會真的考慮退出NAFTA。據分析美國商務部如果還不啟動長達90天的談判問詢期，將無法最早在今年8月開啟談判。而墨西哥此前表示過，考慮到明年7月該國的大選形式，希望能在2018年初就完成談判。美國考慮退出NAFTA的消息在資本市場引起不小的波動。 歐洲： 法國大選第二輪投票將在5月7日進行，屆時將會迎來中間派“前進”運動候選人馬克宏(Emmanuel Macron)和極右翼政黨候選人勒龐(Marine Le Pen)的對決。在4月23日舉行的首輪投票中，馬克宏獲得24.3%的有效選票，而勒龐則獲得21.3%的有效選票。值得注意的是，本次法國大選中馬克宏和勒龐的支持者分佈呈現出了區域化的特點。法國此前則報導稱，農村地區的選民們以壓倒性的優勢支援勒龐，城市地區的選民們則傾向於為馬克宏投票。初選的結果使得法國的分裂情況一覽無餘。大城市仍盡享全球化時代帶來的好處，但小城鎮和農村地區的失業依舊率居高不下。失業率高企和生活標準下降恐懼感彌漫的地區在第二輪選舉中仍將是勒龐對抗馬克宏的主要票倉。所以儘管目前民調一邊倒顯示勒龐將在第二輪大選中落敗，但勒龐尚有“一線生機”。勒龐在4月25日宣佈將暫時卸任其所在黨領導人職位，代表所有法國人，以自由候選人身份參加法國大選。“國民陣線”競選主管拉什利納(David Rachline)稱，受到親歐政策損害的選民要比受益的多，法國人民反對過度全球化。民調也顯示，雖然馬克巨集贏得了第一輪投票，但總共49%的選民支持反對歐盟的候選人，贊成更經濟的民族主義。在第一輪投票後，極左翼候選人梅朗雄(Mélenchon)有可能不會支援馬克宏，為勒龐獲得更多支持率增添了一分可能。國民陣線副主席也在週一(4月24日)呼籲梅朗雄的支持者為勒龐投票。分析認為，即使梅朗雄的支持者沒有直接轉而支援勒龐，但倘若他們棄權，也能夠在一定程度上助勒龐“一臂之力”。如果棄權率很高，勒龐將得到一定助力，因為她的支持者投票的積極性更高。如果勒龐能在第二輪投票中充分動員選民，而其他候選人的支持者大規模棄權，勒龐仍舊有可能當選。 倫敦金投資策略： 短線價位暫於1259與1279間整固，及後傾向升試1296及1306/1310區阻力，穿位上望1323甚至1340。短線支援在1257，失守回調目標為1241甚至1226。 倫敦銀投資策略： 現時價位暫於17.25與18.25間上落，短線阻力在19.05及19.70，若進一步突破反彈目標將上延到20.20甚至21.15。短線支持在16.65/85區，跌穿回調目標下望15.45/65區甚至14.60/80區。 (2017年04月27日) 英皇金融集團 英皇金業有限公司 全中國免費熱線 : (086)4006 388 178 (086)1522 0023 188 臺灣24小時熱線 : (886)960 791 211 香港24小時熱線 : (852)5312 3188 香港24小時傳真 : (852)3020 9757 QQ : 133838178@QQ.com 電郵 : info@jyt.com.hk 網址 : www.jyt.com.hk
