最近牛熊證交易的需求下降。一些投資者報告說,牛熊證的價格最近似乎變得更加昂貴,牛熊證的情況更加明顯。實際上,了解這一現象需要首先了解牛熊證的估值和運作。牛熊證的產品結構類似於保證金交易。投資者只需要支付相關資產價格的一小部分,以換取接近於1:1的潛在回報(即對沖價值接近100%),即類似於發行人向投資者藉入資金以購買相關資產,因此多頭除了內在價值之外,對證書的估值還包括反映借款成本的財務費用。 但是,當前的市場狀況異常波動,發行人面臨的風險也顯著增加,尤其是低開倉風險。因此,發行人必須在財務費用中反映這種風險,因此投資者會發現,最近幾天的牛熊證的溢價高於年初。 這種情況在多頭上尤其明顯,因為市場傾向於緩慢地上下波動,並且下跌通常快於上漲。關於市場的最新消息主要來自流行病的發展。市場將對壞消息更加敏感,因此牛證的溢價將高於空頭。事實上,以離現貨價500點的恆生牛證為例,在正常市場情況下,該牛證的財務成本約為100至150點。但是,在先前極端動蕩的市場條件下,這種風險溢價已飆升至900點至1,000點。當市場狀況在過去一兩天內趨於穩定時,它回落至400至500點左右,但仍高於一般市場狀況。 此外,投資者應注意,不同的發行人對上述風險和未來市場的波動有不同的看法,因此財務成本也將有所不同。投資者應在現階段部署牛熊證作比較。在具有相似回收水平的產品中,應選擇具有較低保費(即較高槓桿)的產品以降低投資成本。最重要的是,投資者在決定是否進入市場之前,應了解並衡量牛熊證的運作及相關風險。有關輪換認證的更多知識和信息,請關注高盛網站上的教學文章,視頻片段和高級主題共享。 相關鏈接: 牛熊證溢價 牛熊證比例 相關文章: 股票溢價是好是壞 公司的股票溢價是公司的利潤 股份溢價對股份公司的影響 購買優質股票是什麼意思 股票溢價大宗交易的意義