福布斯雜誌特約作者、南非數字零售研究公司BlueCapeVentures的創始人兼CEO亨德裏克?勞伯斯徹(HendrikLaubscher)，在剛剛發表於福布斯網站上的一篇文章中，對即將於下周(7月26日)在美國納斯達克進行IPO的拚多多進行了多方位的分析，認為拚多多的商業模式不可持續，對騰訊流量的依賴，很可能成為拚多多的終結者，而對那些正規的品牌商來說，拚多多更將是一個“惡夢”，因此他將做空拚多多。 在這篇標題為《我為什麽擔心拚多多》的文章裏，亨德裏克指出，拚多多創始人黃崢在致股東信中，將拚多多描繪成“Costco(好市多，美國最大的連鎖會員精品超市)+Disney(迪士尼)”的結合，但實際上它隻是“Groupon”(美國團購網站)和“一美元店(aDollarStore)”的激進版。 亨德裏克表示，拚多多沖擊IPO的速度表明它的商業模式之不可持續。拚多多招股書顯示，隨著市場營銷和獲客成本的持續攀升，其增長已經放緩。在亨德裏克看來，拚多多這麽著急上市，是為了確保在它的增長進一步放緩、獲客成本飆升前，成為一家上市公司。 亨德裏克認為，阿裏巴巴和京東已占據了中國一線和二線城市的主要市場份額。服務這些城市中的客戶盈利性最高——他們年輕，依賴於移動購物，並且將購物視為一種娛樂方式。任何想要快速發展的初創公司，都需要找到一個尚未被阿裏及京東充分滲透的新市場。 拚多多的客戶多為對價格敏感的女性客戶，他們大多居住在三線及以下城市，並不屬於頻繁的網購者。為了擴大規模，拚多多需要以低價來吸引目標人群的興趣。這對賣假貨的商家來說，是一個機會。 拚多多平臺上年度活躍用戶數與月度活躍用戶數的差異，意味著在急劇獲取用戶後出現了大量流失。拚多多首席執行官黃崢曾引用迪士尼案例希望增大用戶留存，但是否可以將以低價在社交網絡建立一個團購客群完成交易稱為一種娛樂方式?拚多多平臺上看不到其他平臺上已有的直播服務，因此所謂基於娛樂的商業模式的建立是值得懷疑的。 對於和騰訊的關係，亨德裏克認為，拚多多很可能成也騰訊，敗也騰訊，因為拚多多嚴重依賴騰訊微信端的流量。騰訊是拚多多的第二大股東，但同時也是京東和唯品會的股東，騰訊有能力削弱拚多多，如果它把流量從另外兩家手中分流過多的話。而如果騰訊一旦切斷了流量，拚多多就會面臨巨大的壓力，因為他們尚未在獲客和保有客戶上進行充分的投資和創新。 騰訊占拚多多17%的股份 最後就品牌來說，因為拚多多有可能成為售假的滋生之地，比如，拚多多上出售的一款從顏色和外形上看起來和幫寶適(Pampers)一樣的紙屎褲，但實際上它叫Parmebos，這不僅對消費者來說是非常危險的，對品牌來說，也會產生非常負面的影響。而混淆品牌似乎被拚多多用來成為獲客的一個手段。 拚多多和淘寶上的紙屎褲對比 亨德裏克指出，拚多多的IPO很有可能破壞以阿裏巴巴為首的中國電商平臺所建立起來的正品心智，時光匆匆而過.和對品牌的保護;而騰訊同時作為投資者和流量驅動者的事實尤其令人擔憂，因為那意味著拚多多將受製於流量平臺。 亨德裏克強調，阿裏巴巴和京東從根本上比拚多多有優勢，因為它們在創造及維護和客戶及合作夥伴的關係上已經投入了很多年。他最後聲明，他將做空拚多多。
