今次想同大家介紹下在港交所買賣的洐生工具"牛熊證"，＂牛熊證＂這一詞相信大家經常聽見，先從＂牛＂及＂熊＂這兩詞講起，股市中的＂牛＂解作證券或指數市場趨向上升的意思，反之＂熊＂則是證券或指數市場趨向下跌的意思。牛熊證的理念與認購期權相似，分別在於牛熊證流動性高及設有收回價。牛熊證可以掛指數或證券的資產，在牛熊證中，你會看到他的名稱，例如恒指瑞銀九二熊Ｏ，恒指就是牛熊證所掛鈎的資產，瑞銀則是他的發行商，九則是2019年，二是２月份到期，熊是牛定熊證，Ｏ就唔識。（請參考所交所的規則） 牛熊證要看他掛鈎的資產，收回價，換股比率和最後交易日這４個重要的元素，以恒指牛熊證為例，如果市場出現恒指瑞銀九二熊Ｏ，收回價是27500點，換股比率是10,000倍，最後交易日是29-2-20，現時恒指約26,000點，根據上面的數據，買熊證即是購買人士預計市埸回落，和不會升穿27,500點，如果恒指在2019前升穿收回價，該熊證會強制回收，基本上不要預計他有剩餘價值，即是價值０元。換股比率解作熊證的價值和熊證數量的關係，如果熊證的價值是600元,換股比率是10,000倍,即是熊證的價值是0.06(600/10,000)，換股比率可以作為牛熊證對恒指的敏感性，常見的比率有10,000倍,12,000倍及20,000倍。小弟比較喜歡找倍數10,000的牛熊，因為它的敏感性最高，波幅大才可以小本摶大。之前小弟做過小許分析，發現三種換股比率的線圖也是一樣，即是買邊類也是一樣。 牛熊證的價值可以透過以下的公式計算 (相關資產價格-行使價)/換股比率, 以上面例子為例，相關資產價格會是26,000,行使價假設27,000，換股比率是10,000，牛熊證價值是(26,000 - 27,000)/10,000，牛熊證價錢約0.14到。 我會把牛熊視為賭摶的洐生工具，如果用隨地抽10日的牛或熊證的價錢變化，會見到他們的圖是一條直線，即是反映牛熊無飽和點，只要相關資產繼續升跌，牛熊證就會隨著升跌，不會有停低或不跟資產移動。 小弟認為牛熊證是爆擊類洐生工具，購買該類的資產，心態會係以小摶大，享受大升跌的波幅，從中獲利，牛熊證不太適合市場膠著狀態的情況（即是唔升唔跌)，因為無肉食之如，被大戶夾爆的風險。小弟把牛熊證分為近，中，遠三類，近是現價較接近回收價，市價較平，但容易觸碰回收價，令價值變成零，通常近價和回收價點差約300至500點。中就係現價與回收價還有一段距離，通常中價和回收價點差約500至1,000點，可以抵受２天的虧損。 遠價是現價和回收價點差約1,000點以上，這類的牛熊價錢較貴，作為佈處長線的方向是不錯的選擇。 小弟買牛熊證喜歡用比例來買，概念像＂pair trade”一樣，有三種組合是經常使用，8:2,5:5及7:3戰法，這個以10張為組合，按比例分配。第一樣要估該資產的大方向先，第二就是買重大方向的牛熊，餘下的則買相反方向，好處可以進行對沖，即使損失也不會太多，比例控制可以每天都變，視付投資者心理來調教，壞處是市波無大波動時，會兩邊都損失。 (上圖為牛熊的賺蝕圖,上牛下熊,正常牛熊是唔會無限) 如果你問我，我最後的建議是買正股收息，因為不用煩這麼多，又有時間做自己想做的事情，這類的洐生產品要在穩定的平台，設立賺蝕位及平靜的心才可以操作到，所以不適合有很多工作的人玩。牛熊證的最大効用是爆擊，即是市場要極大上落才獲利，穩定就不太適合。 在這裡又講小小投資心得。你們別以為我賺了很多，我記得因為投資而輸過約7萬，因為看錯方向和預計不到市場原來受新聞解讀的影響，所以投資不是必賺的，現時有人把投資作為職業，這個是一個錯誤的觀念，我們要把投資作為額外收入的來源，即是輸了也無所謂，獲利當補收入，如果全職投資，壓力會很大和虛度光陰，倒不如找有興趣的工作來做，一來不會與社會脫節，二來人生不會竆得只餘下錢，三來在工作環境中認識朋友，這也是不錯的選擇。 我開始想緊是不是在金融這行發展，我感覺對投資產品還是不太熟，預測方面還是未夠火候，我想學更多的交易技巧，但經驗和認識還是一個菜鳥，即使現在見工，突然問我後市，我也無實際的證據證明，應該說成我對市場的睇法與上一代的看法不一樣，上一代的看法是永遠的毀滅，我的看法是大自然的偱環。不知我的能力是不是眾多僱主需要呢！
