開口有云:"研究一份財務報表每一個字,猶如探險一樣,每找到一個有用的數字,如獲至寶一樣,不捨放手" 我在網上找到一份財務報表,巧合地多手研究他的財務報告如何,今次試下分析財務報表,希望還記得會計的知識。 現在已九巴的財務報表為例,在新聞說九巴的純利比上年下跌3。95%,我們可以從財務報表去深入研究下跌的原因,一間公司純利下跌很多原因,例如成本上升,開發新的產品,未能及時回本等,所以我們要細味公司的每一個數字。 載通(00062)從事巴士服務業,他名下的子公司有龍運,皇巴,陽光巴士及路訊通等業務,而主要持有人是新鴻基地產,所以馬灣的巴士服務也是載通包辦。 在損益表,收入約90%從公共巴士服務獲得,今年從公共巴士服務收益較去年上升2。98%,主因是上半年九巴開拓新的路線。公共巴士服務收益增加,導致今年的收益增加2。31%。 今年其他收益較去年上升115。5%,上升的原因是外幣的兌換和其他收入,外幣兌換賺錢的原因,由於九巴在英國買巴士,今年英鎊滙價下跌,買車時與簽約時的滙價有差異,導致在兌換時有差價獲利。值得注意的是雜項收入(sundry revenue),今年比去年上升了215%,因為什麼原因而上升,這樣要了解下。 今年營運上的支出,主要支出在薪金及油價,今年總營運開支較上年升了1。9% 薪金比上年升了115。5%,原因可能增加人手,開拓新線有關。汽油錢較上年升28。62%,原因今年油價有大波動,頁岩油研發有機會影響油價的上落,這可以留意今年的變動。 今年的財政費用比上年增加74。39%,財政費用主要來源自貸款利息,可能與增加巴士有關。 損益表的小總結,今年的純利下跌主要原因,是營運支出的薪金及汽油費,以及財政費用中的利息部份增加,使今年的純利下跌,我認為這是正常的,因為開拓新的線,不會一下就回本,巴士也不是一買就回本,需要一定的回本期,所以純利下跌的因素是正常的。 在資產負債表上,今年資產總值較上年升了2。97%。在無形資產中,其他財務資產(Other financial asset)較上年增加了25。7%,可能買了證卷類的資產有關。 今年的流動資產總值下降了31。56%,主因是資金較上年跌了34。83。%,而預付資金反而上升了190。63%,現金下跌,可能用作支付預付資金有關。 資產負債表小總結,今年資產變動比上年不太高,唯一留意是預付資金和其他財務資產,這兩個項目的變動較突出。 九巴今年主要面對新線回報和油價問題,新線回報還是有待觀察,而油價方面,其實可以考慮購買期權,以作對沖油價。資產方面比上年不是太大變化。 作為投資者角度,他的PE和PB還是合理水平,派息也是合理水平,唯一要留意政府對交通工具的限制, 我不敢說我的分柝等於專業人士的意見,因為每個人的切入點不同,所以只能參考。 其實小弟現在迷茫著應否入這行,經歷這樣多東西,想的事情也多了,年紀又是否允許我再找其他出路,所以不停地在原地轉圈。 做會計確實不是單計數,其實間中要留意財經動向,在三年前,也許寫不到這編,三年後,人多了經歷,開始買了投資產品,才會對這些事有一定認識。入會計這行,要學懂自行判斷,因為前人教的東西,也許是講大話或不合理,這更要有個人判斷,另外,做一份報告前,先要了解行業特性及動向,從他的行業入手,繼而了解收入來源與從事業務相關性,一步一步拆下去,所以會計這行其實什麼人也做得,只要拿到重點的話。 (其實小弟想去一轉台灣旅行)