無效性——錯誤定價、錯誤觀念和他人的錯誤——創造了出色表現的機會。 事實上，利用效率低下是實現持久卓越的唯一途徑。 為了區別於他人，你應該站在錯誤的另一邊。作者：霍華德·馬克資料來源：投資最重要的是中信出版集團一為什麼會出現錯誤？ 因為投資是一種人類行為，而人類受心理和情感的支配。 許多人有分析數據的智慧，但很少有人能看到更深刻的東西，並承受巨大的心理影響。換言之，許多人會通過分析得出類似的認知結論，但由於受不同心理的影響，他們會根據這些結論採取不同的行動。 最大的投資失誤不是來自資訊或分析因素，而是來自心理因素。 投資心理學包括許多獨立的因素，本章將逐一討論這些因素，但要記住的關鍵一點是，這些因素往往會導致錯誤的決策。 它們大多屬於“人性”。02影響投資的七大心理因素侵蝕投資者成就的第一種情緒是對金錢的渴望，尤其低風險投資是當這種渴望演變成貪婪時。大多數人投資是為了賺錢。 （有些人認為投資是一種智力培訓，或是一種展示競爭力的手段。對他們來說，金錢也是衡量成功的一種手段。金錢本身可能不是每個人的目標，但它是衡量人們財富的一種手段。不在乎金錢的人通常不會投資。） 試著賺錢沒什麼錯。 事實上，對利潤的渴望是推動市場和整體經濟運行的最重要因素之一。 當欲望變成貪婪時，危險就出現了。 對於貪婪，《韋氏詞典》將其定義為“過度或不受控制的、通常應受譴責的對財富或利潤的佔有”。貪婪是一股極其强大的力量。 它的力量足以壓倒常識、風險厭惡、謹慎、邏輯、對過去教訓的痛苦記憶、决心、恐懼和所有其他可能讓投資者遠離困難的因素。 相反，貪婪往往驅使投資者加入到追求利潤的人群中，並最終付出代價。貪婪和樂觀的結合使得投資者一次又一次地追求低風險、高收益的策略，以高價買入熱門股票，並在價格過高時繼續持有升值預期的股票。 後來，人們發現了問題：期望是不切實際的，風險被忽視。影響投資的第二個因素是恐懼。貪婪的反面是恐懼——我們必須考慮的第二個心理因素。 在投資領域，這個詞並不意味著理性和明智的風險規避。 相反，恐懼和貪婪一樣，意味著過度。 所以恐懼更像是恐慌。 恐懼是一種過度的擔憂，它封锁投資者採取本應採取的積極行動。第三個因素是人們傾向於放弃邏輯、歷史和規範。 在我的職業生涯中，我曾多次驚訝於為什麼人們如此輕易地自願停止懷疑。這種傾向使人們願意接受任何能讓他們致富的可疑建議。。。 只要有道理。 在這方面，查理·芒格引用德摩斯梯尼的話做出了精彩的評論：“自欺欺人是最簡單的，因為人們總是相信他們想要的。” 相信一些基本約束不再起作用——公允價值不再重要——是每個泡沫和隨之而來的崩潰的覈心。然而，投資的目的是嚴肅的，不允許開玩笑。 我們必須經常警惕現實中無效的東西。 簡而言之，在投資過程中需要很多懷疑。。。 懷疑不足會導致投資損失。 在事後分析金融災難時，反復出現了兩句話：“太好了，不可能是真的”和“他們在想什麼”。是什麼讓投資者對這種幻覺上癮？ 答案通常是，投資者往往被貪婪所驅使，很容易放弃或忽視過去的教訓。 用約翰·肯尼斯·加爾布雷斯（John Kenneth Galbraith）的話說，正是“極其短暫的金融記憶”讓市場參與者意識不到這些模型的重複性和必然性。當市場、個人或投資科技獲得高短期回報時，通常會引起人們的過度（盲目）崇拜。 我把這種獲得高回報的方法稱為“銀彈”。投資者總是在尋找銀彈，稱之為聖杯或免費午餐。 每個人都想要一張無風險致富的票。
