英皇金融集團www.jyt.com.hk: 股市或面臨深入調整風險，黃金買盤再度出現 (2017 / 06 / 29) 昨日回顧： 國際現貨黃金週三(6月28日)亞市早盤開於1250.10美元/盎司，錄得日內高點1255.10美元/盎司，錄得日內低點1246.30美元/盎司，收於1249.20美元/盎司，下跌0.90美元。現貨白銀週三(6月28日)亞市早盤開於16.71美元/盎司，錄得日內高點16.85美元/盎司，錄得日內低點16.63美元/盎司，收於16.79美元/盎司，上升0.08美元。 基本分析： 國際現貨黃金週三(6月28日)繼續反彈，美市盤中最高上探至1255.10美元/盎司，金價在1250美元/盎司關口徘徊，短線波動較為劇烈；美元繼續走弱，跌至自11月以來的最低點，因特朗普(Donald Trump)醫保法案推遲投票導致市場對其執政能力產生懷疑，美元因此受到壓制，提振金價。而歐元在歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)發表講話，暗示可以修改刺激措施之後升至一年高點。日內公佈的美國5月成屋簽約銷售指數月率下跌0.8%，意外錄得三連跌；表明樓市需求正受到經濟增長和勞動力市場緊張的推動，導致供不應求加劇。截至週三，全球8大黃金ETFs持倉總量為1400.641噸，與上一交易日增加0.75噸。 週二(6月27日)耶倫(Janet Yellen)講話表示對美股估值過高擔憂，美股應聲下挫，但週三股市出現了報復性反彈；分析認為，股市依然面臨深入的調整風險，市場對黃金的買興有可能會再度出現。在第二輪壓力測試中，美聯儲沒有反對34家銀行中任何一家的資本計畫，這是金融危機以來首次。除美國第一資本金融公司(Capital One)一家銀行需要重新提交計畫以外，其他33家銀行的資本計畫均獲批准。國際貨幣基金組織(IMF)週二(6月27日)表示，鑒於特朗普(Donald Trump)政府的財政刺激政策尚不明朗，決定下調美國今明兩年經濟增長預期均至2.1%。IMF表示特朗普政府預計的提振年度經濟增長率1個百分點的目標，但根據國際和歷史經驗來看並不太可能實現。IMF警告，美國經濟的政策不確定性風險值得考量。一方面中期內財政整固將壓低經濟增長率；另一方面支出削減和稅收改革短期內刺激經濟增長，但也會使債務可持續性惡化並擴大經常帳戶失衡。 近幾個月來，黃金價格已經下跌，而英美股市上漲，均創出新高，給投資者提供更好的投資回報。英國央行行長卡尼(Mark Carney)週三(6月29日)稱，一定條件下有必要移除部分刺激，決策層已明確對通脹超過目標容忍度有限，加息將很快到來。同日，加拿大央行行長波羅茲(Stephen Poloz)也釋放出緊縮信號，市場由此認為下月加拿大有望加息，加元對美元盤中創四個月新高。此外，據媒體稱，歐洲央行認為市場誤讀了德拉吉(Mario Draghi)關於刺激政策的講話，稱德拉吉的講話本意是令市場對今年稍晚時間可能做出刺激決定做好準備，但並非給出確切的保證。然而，德拉吉對歐洲央行的評論刺激債券收益率上漲，限制無息資產黃金的吸引力。黃金目前仍面臨較大的上漲壓力。從技術面看，目前黃金已跨越超過100日均線，如果美元和美股繼續走弱的話，本周的下半周黃金應有可能上漲。 國際現貨黃金週四(6月29日)亞市早盤持穩在1250美元/盎司附近。從技術面上看，50日均線1255美元存在初步阻力，但整體維持區間震盪；短期金價可能陷入區間震盪，但反彈需先站上50日均線以及1260美元阻力。週四，投資者可關注美國一周首次和持續申領失業援助人數，以及核心個人消費物價開支指數。 黃金基本面利好因素： 美國5月成屋簽約銷售指數月率下跌0.8%，較前值1.3%的跌幅有所縮減，但仍遜於預期0.8%。 分析評論稱樓市需求正受到經濟增長和勞動力市場緊張的推動，導致供不應求並促使價格上漲，高價房價格上漲尤為明顯。美國4月S&P/CS20座大城市房價指數年率為5.67%，低於前值和預期；前值和預期均為5.9%。5月美國關鍵的耐用品新訂單意外下降，運輸活動也減少，暗示製造業活動在第二季中失去動能。詳細資料顯示，扣除飛機的非國防耐用品訂單5月下降0.2%，為12月以來最大降幅。該指標即所謂的核心資本財訂單，反映企業支出計畫。同時4月核心耐用品訂單被上修為增長0.2%，前值為增長0.1%。美國5月新屋開工109.2萬，不及預期的122萬，為八個月新低，且連續第三個月下跌，為2009年1月來首現三月連跌。5月新屋開工環比萎縮5.5%，預期為增長4.1%。 黃金基本面利空因素： 美國6月裡奇蒙德聯儲製造業指數為7，高於前值和預期；美國6月諮商會消費者信心指數為118.9，也高於前值和預期。美國5月新屋銷售年化總數61萬戶，好於預期的59萬，恢復了年初連漲三個月的走勢，繼3月所創64.2萬的九年半新高之後，站在2007年10月以來的次高位。4月年化總數也由56.9萬上修至59.2萬戶。美國至6月17日當周初請失業金人數為24.1萬，較前值和預期略有增加，但勞動力市場仍然趨緊。美國5月成屋銷售總數年化562萬戶，高於預期的555萬，創2007年2月以來新高。4月前值從557萬微幅下修至556萬戶。資料顯示，美國5月成屋銷售總數環比增長1.1%，遠超預期，同比上漲2.7%。 美國： 週三(6月28日)，在第二輪壓力測試中，美聯儲沒有反對34家銀行中任何一家的資本計畫，這是七年來首次。在通過第二輪壓力測試後，昨日多家銀行第一時間宣佈了回購股票、派息計畫。包括：花旗集團宣佈了其史上最大的回購計畫，將回購156億美元股票，計畫將季度股息提高至每股39美分。摩根大通宣佈了自金融危機以來最大的股票回購計畫，將回購194億美元股票，計畫將季度股息從目前的每股50美分提高至每股56美分。摩根士丹利將回購50億美元股票，計畫將季度股息從目前的每股20美分提高至每股25美分；美國銀行將回購120億美元股票，計畫將季度股息上調60%至每股12美分。美國運通計畫最高回購44億美元股票，並增加季度派息。有美聯儲高級官員表示未來四個季度，預計34家銀行能夠將接近100%的預期利潤歸還給股東。在去年的壓力測試中，這一比例為65％。為確保美國銀行體系的健康，美聯儲在金融危機後引入壓力測試。如今這項測試在法律上強制要求銀行將意外危機考慮在內。上週四(6月24日)，美國所有34家銀行全部通過了美聯儲第一輪壓力測試。美聯儲理事鮑威爾(Jerome Powell)昨日在發佈會上表示很高興壓力測試過程激勵了所有大銀行實現健康的資本水準，大部分銀行都大幅度的改善了其資本規劃流程。隨著壓力測試結束，壓制已久的美國銀行股也開始觸底反彈，昨日多家銀行股上漲。 步入2017年以來，長短期美國國債收益率曲線持續趨平，近期5年期和30年期美國國債息差更大幅收窄至十年來最低水準；美債收益率曲線趨平可能是經濟增長放緩和高風險資產定價過高的預警信號。由於近期公佈的一系列經濟資料不及預期，市場對美國經濟增長前景的悲觀情緒加劇。主要受美國經濟和通脹前景驅動的長期國債收益率下跌；與此同時，在美聯儲延續加息進程的影響下，對貨幣政策更為敏感的短期國債收益率走強。6月以來，5年期國債收益率從1.76%升至1.83%，2年期國債收益率從1.28%升至1.38%。國債收益率長降短升，令長短期息差顯著收窄。6月27日，5年期和30年期美國國債息差降至92個基點，較一個月前下降20個基點，為2007年12月以來最低水準，形成了近十年來最平的收益率曲線。分析認為，美國國債市場的走勢值得警惕；收益率曲線趨平意味著銀行無法對較長期貸款收取更高的利息，這將損及其利潤，造成銀行不願擴大貸款。與此同時，收益率曲線趨平也被市場視為經濟增長放緩和高風險資產定價過高的預警信號。從歷史統計來看，收益率息差是經濟衰退的可信的前瞻性指標。在過去七次美國經濟衰退之前，都曾出現過收益率曲線倒掛的現象(即長債收益率低於短債)。當收益率曲線趨平甚至可能倒掛，將令美聯儲加息陷入困局。據芝商所美聯儲觀察工具顯示，目前市場預計今年9月美聯儲加息的幾率只有13%，對12月加息的幾率預期不超過50%。 歐洲： 週三(6月28日)，歐盟公佈了一篇關於改革歐盟預算的檔案，其中提出了一些可選的方法，包括利用好歐洲央行發行貨幣賺到的資金，以及向進口商品徵收公共能源或環境稅。該檔案稱需要明確承認，英國脫離歐盟、以及新優先事項融資需求造成了資金缺口。在當前的金融框架下，新的優先事項已經被滿足，主要是通過將現有靈活性達到極限得以實現。歐盟委員會的文件提出了一些敏感問題，問及如何改革歐盟農業支出和地區援助計畫，稱其中的一個選擇是要求各國政府為一些農業補貼提供部分資金。歐盟還警告稱歐洲公務員生活的吸引力出現下滑，公務員水準的進一步下滑可能會危及歐盟機構的良好運作。之前的改革已經降低了公務員的工資，增加了工作時間並延遲了退休年齡。在人均收入相對較高的歐盟成員國，年輕人對進入歐盟機構工作的興趣正在下降。這一趨勢是很明顯的。歐盟預算專員厄廷格(Gunther Oettinger)表示歐盟委員會希望引起人們對歐盟人才池萎縮問題的關注。厄廷格表示有興趣為歐洲公務員部門工作的德國年輕人比例不到5%，但在國家層面上對應的比例則超過60%。雇主們需要記住，吸引力已經下降。歐盟預算相當於歐盟GDP的1%。英國即將離開歐盟，這意味著歐盟將失去GDP的主要貢獻者之一。 倫敦金投資策略： 短線價位保持在1240與1260間整固，短線阻力在1262/67區，升穿反彈上望1282及1296，進一步升穿目標將延伸到1323、1375甚至1450。重要支持在1227及1214。 倫敦銀投資策略： 現時價位暫於16.30與17.25間上落，短線阻力在17.75及18.65，若進一步突破反彈目標將上延到19.05、20.20甚至21.15。短線支持在16.05，跌穿回調目標下望15.45/65區。 (2017年06月29日) 英皇金融集團 英皇金業有限公司 全中國免費熱線 : (086)4006 388 178 (086)1522 0023 188 臺灣24小時熱線 : (886)960 791 211 香港24小時熱線 : (852)5312 3188 香港24小時傳真 : (852)3020 9757 QQ : 133838178@QQ.com 電郵 : info@jyt.com.hk 網址 : www.jyt.com.hk
