昨日回顧: 黃金周一（2月27日）亞市早盤開于1256.40美元/盎司後呈橫盤走勢，金價小幅波動。歐市延續盤整，但漲跌幅度擴大，多空有所交鋒。美市多頭髮力，金價震蕩上行，走出一段上漲行情，錄得日內高點1263.30美元/盎司後，金價轉跌，出現斷崖式下挫，空方控盤，錄得日內低點1253.10美元/盎司後小幅反彈，終收于1254.90美元/盎司，下跌0.3%。現貨白銀開于18.32美元/盎司，錄得日內高點18.46美元/盎司，日內低點18.28美元/盎司，收于18.29美元/盎司。 基本分析: 國際現貨黃金周一（2月27日）美市盤中突破1260美元，隨後迅速下滑最多下跌近15美元。投資者等待特朗普在國會就减稅、基建發表講話，美元低位反彈，同時3月美聯儲加息概率創周期內新高，黃金大漲後投資者高位拋售。特朗普在周一發表講話稱，將在周二的國會演講中就减少及基礎設施建設的細節做進一步的說明，其預算案將關注公共安全和國家安全，重點是重建衰退的軍隊。然而，特朗普將披露的內容對黃金很重要；例如，如果他宣布明顯的財政寬鬆政策，將會提高通脹使投資者涌入黃金。但是邊境稅即進口稅的調節又可能會推升美元，對黃金是不利的。整個外交政策領域充滿了政治的不確定性，這對黃金又是有利的。 只是隨著投機者重回黃金市場，他們的“追趕性買盤”或將金價開啓新一輪漲勢。金價最初的上漲是由投機者空頭平倉所推動的，由此産生的跌勢逆轉誘惑更多投資者站在多頭一邊推動金價上漲。由于期貨交易的杠杆性，使得其對金價的影響非常大。目前黃金期貨交易的杠杆達到了25倍，也就是說，投資者每使用一美元，效果等于普通投資者約23美元的效果，因此期貨交易對黃金價格具有壓倒性影響。而始于去年12月的黃金漲勢沒有大規模的期貨買盤參與是非常反常的。 在荷蘭、法國及德國大選之前氣氛會比較緊張，這會在今年支撑金價，但是美國利率也很重要，對加息的押注已經從CFTC的數據中有所表現，在截止2月21日當周，對沖基金和理財經理在紐約期金的淨多頭持倉升至三個月的高位。另外，從技術面看金價在1260美元/盎司的位置遭遇强阻力位，即接近200日均綫的地方，不過從周一黃金的走勢來看，該阻力位已獲突破，能否持穩在其上還有待觀察。 國際現貨黃金在周二(2月28日)亞市早盤持平在1253美元/盎司附近。周二投資者除了要關注美國PCE以及GDP等經濟數據之外，更要密切關注稍晚特朗普有關减稅、基建支出、進口稅計劃及其外交政策的措辭，若前景積極，則可能利好美元、不利金價。 黃金基本面利好因素： 據最新公布的一份報告稱，美國1月成屋待完成銷售，即成屋簽約銷售，錄得自2016年5月以來的最大跌幅，表明利率上升已經對購房可負擔能力造成了重大衝擊。全國地産經紀商協會(NAR)周一(2月27日)公布的數據顯示，美國1月NAR季調後成屋簽約銷售較上月下降2.8%，至106.4，爲2016年5月來的最大跌幅，預估爲增長0.9%，12月確認爲上漲0.8%，前值爲上漲1.6%。美國1月新屋銷售較前月實現增長，但銷售總數依然遜于預期，但由于房價去年12月依然表現强勁，市場預期美國樓市將維持堅挺。美國商務部(DOC)上周五(2月24日)報告顯示，美國1月新屋銷售較前月上升3.7%至55.5萬戶，弱于預期的57萬戶。據上周四(2月23日)的一份政府報告稱，美國上周初請人數高于預期，但連續第103周位于30萬人關口下方，繼續維持1970年以來最長記錄，表明美國就業市場仍在向充分就業這一美聯儲的目標邁進。美國勞工部(DOL)公布的數據顯示，截至2月18日當周經季節調整初請失業金人數爲24.4萬人，預估爲24.1萬人。上周二(2月21日)金融數據公司Markit公布的一份行業報告顯示，美國2月服務業采購經理人指數(PMI)初值低于預估和上月終值。數據顯示，美國2月MARKIT服務業采購經理人指數(PMI)初值爲53.9，預估爲55.8，1月終值爲55.6。 黃金基本面利空因素： 周一(2月27日)公布的數據顯示，1月耐用品訂單月率增幅超過預期，表明美國製造業的復蘇勢頭良好。美國商務部(DOC)公布，美國1月耐用品訂單較前月增長1.8%，預估爲增長1.7%，前值爲下降0.5%。上周五(2月24日)公布的一份報告顯示，密歇根大學2月美國消費者信心指數終值較初值上升，且高于預期。具體數據顯示，密歇根大學2月美國消費者信心指數終值爲96.3，分析師預估爲96.0，2月初值爲95.7，1月終值爲93.8。據最新公布的一份報告稱，美國1月成屋銷售年率急升至10年高位，投資者未理會房價和房屋抵押貸款利率走高，顯示出對經濟的信心增强。全美地産經紀商協會(NAR)上周三(2月22日)公布的數據顯示，美國1月成屋銷售增長3.3%，年率爲569戶，爲2007年2月以來最高。分析師預估1月成屋銷售增長1.1%，年率爲554萬戶。紅皮書研究機構(Redbook Research)上周三(2月22日)公布的報告顯示，2月18日當周美國連鎖店銷售年率增長1.1%，之前一周爲增長0.9%。更多數據顯示，2月18日當周美國紅皮書商業零售銷售月率上升0.5%，之前一周爲增長0.4%。 美國: 美國隔夜公布的經濟數據顯示，美國1月耐用品訂單數據錄得1.8%的環比漲幅，表現超出預期；但美國扣除飛機非國防資本耐用品訂單數據結束連續3個月的强勢漲幅，在1月意外錄得下跌，但這不妨礙市場維持此前受長期受抑、且受到大宗商品價格上漲打擊的美國製造業進一步復蘇的看法。而美國1月成屋簽約銷售數據意外錄得下滑，遠低于市場預期，主要原因在于美國中西部以及西部地區房屋庫存的短缺。美國1月成屋簽約銷售數據環比下跌2.8%，錄得自2016年5月以來的最大跌幅。自按揭利率從大選至今一路飈升，購房負擔能力成爲了最大的問題。上月樓房供應的短缺以及高房價所導致的購房負擔能力下降令潜在買家止步；目前買家的數量遠超賣家，其中該狀况在美國中西部以及西部地區尤爲嚴重。 特朗普周二演講的重要性不亞于國情諮文，交易員將密切關注其有關减稅、基建支出、進口稅計劃及其外交政策措辭的每個字眼，希望從中判斷財政刺激的規模和時機。同時，在此次講話期間，數萬億美元資産或將聞風而動，可能引爆金融市場一波超大行情。由于特朗普之前表示，他的預算提議將會大幅加國防支出，幷通過節省其它方面的支出來予以彌補。美聯儲和美國總統特朗普可能會成爲黃金的“破壞党”，但大量的拋售是不可能的。黃金最近因美元的下滑而上漲，最近發布的紀要顯示，聯邦公開市場委員會FOMC沒有更强的鷹派論調，特朗普政策的不確定性和即將到來的歐洲選舉潜在的不穩定性對黃金是支撑。但鑒于美國經濟接近滿負荷運轉，特朗普的减稅政策推出的可能性仍然很大，美聯儲將在6月之前扣動利率扳機，此外，隨著短期利率走高，更堅挺的美元可能會驅使一些投資者退出黃金，這無疑會扭轉最近的技術上漲。投資者期待著特朗普總統本周在國會的發言，進一步澄清其經濟政策，這可能再次帶來樂觀主義。然而，雖然黃金可能會回落，但大跌是不可能的。 歐洲：歐盟四個成員國議會日前公開呼籲歐盟加强一體化，成立國家聯邦。這封公開信獲得上述四國議會議長聯署，公開信還說，其他歐盟國家可以選在稍後再加入。四國議長們表示，趁著一切還爲時不晚，必須行動。只因歐盟日前面臨巨大挑戰和改變：英國脫歐和移民危機。公開信同時建議，在需要一致行動的問題上共享主權，比如應對氣候變暖、打擊恐怖主義、能源、金融和移民政策等。此外，信上還表明這將是歐盟最爲關鍵的時刻；聯名文件呼籲加速歐盟一體化，以協同成員國之間的外交政策，使歐盟更加民主化。而3月17日歐盟各國議長將在羅馬舉行會議，紀念作爲歐盟誕生基礎的《羅馬條約》簽署60周年。 自去年6月英國公投脫歐成功後，投資者擔心反建制派候選人獲勝將導致更多的國家脫離歐盟。但實際上，民粹主義幷非歐洲意識形態的絕對主流，也沒有成爲掌控歐洲國家政策的主要力量。法國大選是近期市場高度關注的風險事件， 在4月23日大選到來前，交易者會有一段“煎熬期”。從交易的角度看，如果勒龐在首輪投票中占據優勢，歐元和法國國債都會承受較大壓力，這反而是個交易機會。而法國國債和德國國債之間利差逐漸拉大，勒龐退歐言論也可能讓歐元整體承壓，因此看空歐元/英鎊走勢，存在短期的交易機會。此外，歐洲央行還會維持一定規模的債券回購，但全球經濟都在復蘇、通脹開始上升，實施大規模QE的可能性不是特別大。 近半年來，美元指數和各個國家債券利差走勢出現了背離，各類資産的相關性被打破，出現了股債同漲同跌，黃金美元也出現同向走勢；這說明市場更看重匯率與國家間經濟增長的動能比，這比單看兩個國家債券利差更重要。此外，政治因素也打破了資産之間的相關性，今後看宏觀走勢不僅要看經濟數據，更多要看政策變量。比如歐洲多國的選舉對市場固有相關性造成衝擊，但這也是一個交易機會。然而各個風險事件：比如美聯儲的各種表態、美國貿易保護主義走向以及歐洲政治局勢。其中，意大利民粹主義與大選走向、英國退歐進程、德國選舉都值得關注，而荷蘭選舉影響相對較小。 倫敦金投資策略： 短綫升勢放緩，價位維持在1246與1264間整個，及後傾向升試1272阻力，穿位上望1280/88/1303甚至1335。短線支持在1240/43區，穿位逐級下試1234/1226及1216等支持。 倫敦銀投資策略： 現時價位暫于17.55與18.75間上落，短線阻力在1.05，若進一步突破反彈目標將上延到20.20甚至21.15。短線支持在17.30及16.65，跌穿回調目標下望15.45/65區甚至14.60/80區。 (2017年2月28日) 英皇金融集團 英皇金業有限公司 全中國免費熱綫 : (086)4006 388 178 / (086)1522 0023 188 臺灣24小時熱綫 : (886)960 791 211 香港24小時熱綫 : (852)5312 3188 香港24小時傳真 : (852)3020 9757 QQ : 133838178@QQ.com 電郵 : info@jyt.com.hk 網址 : www.jyt.com.hk
