昨日回顧: 現貨黃金周四亞市早盤開于1231.10美元/盎司後震蕩上行，之後再轉跌，金價一路下挫，錄得日內低點1230.70美元/盎司。歐市金價觸底反彈，多頭再度上攻。美市多空激戰劇烈，金價艱難前行，多方略占優，錄得日內高點1242.10美元/盎司後下挫，金價再轉盤整，終收于1240.30美元/盎司，上漲0.5%。 基本分析: 國際現貨黃金周四（2月16日）强勢上漲，美盤最高突破1242.10美元，重返近三個月高點。美股從歷史高位下滑，美元結束十連漲，資金持續流入黃金ETF基金，投資者逢低做多避險資産，對沖歐美政治不確定性風險。 周四美元在連續上漲10天后下跌，對一籃子貨幣美元指數下跌0.7% 。對美國總統特朗普的政策，以及荷蘭、法國和德國今年選舉的擔憂壓低美元，推動投資者逢低買入黃金對沖政治風險。目前金價已較12月中觸及的低位高約10%。同爲避險資産的美國國債價格周四走高，10年期美國國債收益率收于2.450%，投資者减少了對經濟好轉可能導致央行收緊貨幣政策的押注。自今年年初以來，基準10年期國債收益率有九次升至2.5%以上。 黃金日綫目前處于兩個月上漲趨勢，多頭近期關鍵突破點上移。周四，全球最大黃金ETF基金，SPDR GOLD TRUST維持持倉不變，爲843.54噸，此前該基金連續8個交易日增持黃金。今日投資者可關注美國諮商會領先指標數據。 基本面利好因素： 美聯儲(FED)周三(2月15日)公布的數據顯示，美國1月工業産出下跌，因出現异常和暖天氣，導致公用事業産出驟降，抵銷製造業和礦業産出上升。詳細數據顯示，美國1月工業産出較前月下降0.3%，預估爲持平，前值爲增長0.8%。上周五(2月10日)公布的一份報告顯示，密歇根大學2月美國消費者信心指數初值低于預期，也低于1月終值。具體數據顯示，密歇根大學2月美國消費者信心指數初值爲95.7，路透調查預估爲97.9，1月終值爲98.5。世界最大的黃金ETF，SPDR周三連續11天增倉。 基本面利空因素： 據周四(2月16日)的一份政府報告稱，美國上周初請人數低于預期，且連續第102周位于30萬人關口下方，繼續維持1970年以來最長記錄，表明美國就業市場持續收緊幷逐步向充分就業這一美聯儲的目標邁進。美國勞工部(DOL)公布的數據顯示，截至2月11日當周經季節調整初請失業金人數爲23.9萬人，預估爲24.5萬人。美國商務部(DOC)周四(2月16日)公布，美國1月新屋開工總數錄得下滑，但營建許可總數升至2015年11月以來高位，表明美國房地産市場仍在復蘇。詳細數據顯示，美國1月新屋開工年化月率下降2.6%，經季節性調整後年率爲124.6萬戶，預估爲122.2萬戶，12月爲127.9萬戶。據周三(2月15日)公布的一份政府報告稱，美國1月季調後消費者物價指數(CPI)月率錄得自2013年2月以來最大增幅，表明美國通脹壓力正在上升。美國勞工部(DOL)公布的數據顯示，不計波動性較大的食品和燃料的核心CPI月率上升0.3%，預估爲上升0.2%。美國勞工部還在報告中稱，1月份核心CPI同比上升2.3%，預估爲上升2.1%，12月爲上升2.2%。美國商務部(DOC)周三(2月15日)公布的數據顯示，美國1月零售銷售數據月度漲幅超出預期，主要受到家庭消費者購買電子産品以及各類商品的助推，表明美國持續利好的國內需求將在今年第一季度支撑經濟增長。數據顯示，美國1月扣除汽車的零售銷售較前月增長0.8%，預估爲增長0.4%，12月數據也爲上修至增長0.4%；美國1月零售銷售較前月增長0.4%，預估爲增長0.1%。 股市持續上漲令投資者過於樂觀，目前應該配置黃金資産對沖潜在的風險。因爲股市飈升的同時，波動性却在下滑，這表明投資者過于樂觀，市場低估了全球政治潜在風險。美國標普500指數周四漲勢停歇微跌0.1%，此前近一周內美股連續刷新歷史新高，創下三年來最長連漲。特朗普承諾大規模减稅，提升基礎建設投資，以及减少監管提升市場風險偏好。德國、法國等歐洲各國大選陸續展開，以及美國政策不確定性，將改變投資者的樂觀情緒，特別是英國正式退歐，以及希臘債務危機可能造成潜在衝擊。這些因素將提振避險資産黃金需求。但是隱藏的政治風險沒有被市場反映，以致投資者不够緊張，但有一些事情可能變糟糕，特別是當考慮到所有政治風險。這些理由支持把黃金納入資産組合。而近期其他基金經理也開始看多黃金，美銀美林近期對近200名全球基金經理的調查顯示，基金經理們認爲黃金被低估了15%，過去10年中，僅有3次調查顯示基金經理認爲黃金遭低估。今年迄今黃金上漲了近8%，較12月中觸及的低位高約10%。周五亞盤金價交易在1238美元/盎司附近。 據報道期貨市場的投資者和ETF基金投資者正繼續回到黃金市場。芝加哥商品交易所集團網站上的數據顯示，周三紐約黃金期貨有420146份未平倉合約，比周二的415128份有所增長。這是在金價上漲後發生的，通常被視爲新買盤標志。 與此時，世界上最大的黃金ETF，SPDR黃金股持倉周三攀升至843.54噸，此前一日爲840.87噸。儘管“有美聯儲可能加息性的阻力”，但黃金仍然上漲，基金高位收盤；移動平均綫，通貨膨脹迹象和政治擔憂都是做多的理由。 如果法國大選結果導致德國10年期國債收益率降至零，那麽期權投資者獲益可能超過1億歐元。目前，德國10年期國債收益率大約爲0.3%，如果降至零意味著避險需求顯著增加，就像去年英國退歐公投一樣。隨著法國極右翼總統候選人勒龐贏得大選的概率上升，法國與德國國債之間的息差已經大幅攀升。最新民調顯示，勒龐有望在第一輪投票中勝出，不過第二輪可能會停滯不前。鑒于2016年的政治衝擊讓交易員獲得了意外之喜，目前交易員紛紛下注，期望從押注國民陣綫候選人瑪麗娜·勒龐當選總統的交易中獲利。據報道，這些期權交易的費用高達1100萬歐元，已經通過歐洲期貨交易所（Eurex）支付。如果押注成功，這些交易將賺取1.14億歐元毛利，淨利潤達到1.03億歐元。 美國上周首申、1月新屋開工雙雙好于預期，金價聞訊小幅下跌。上周首申仍處于1973年以來最低水平附近，幷已連續102周低于30萬門檻——爲1970年以來最長周數，表明美國就業市場非常强勁，處于或接近充分就業狀態。美國2月11日當周首次申請失業救濟人數低于預期，表明勞動力市場充滿活力，仍處于1973年以來最低水平附近，幷已連續102周低于30萬門檻——爲1970年以來最長周數，表明美國就業市場非常强勁，處于或接近充分就業狀態。波動更小的首申失業金人數四周均值回升500人，至24.53萬人。美國1月新屋開工和營建許可數量均高于預期，其中營建許可創2015年11月來新高，表明建築業在2017年開年表現平穩。儘管近期抵押貸款成本上升，住房需求依舊保持增長，得益于就業增加和家庭財務狀况持續好轉。 在上訴法院維持聯邦法官中止執行的裁决後，特朗普放弃推行簽署未滿半月的穆斯林國家移民禁令，下周將宣布新的移民相關行政令。當地時間本周四，特朗普在新聞發布會上宣布，將撤銷最初發布的禁令，在“下周某個時候”發布有關移民的新行政令，它將根據舊金山聯邦第九巡迴上訴法院的“裁定量身定制”，“將全面保護我們的國家。”它可能說明，旅行限制不適用于合法的永久居民和其他特定的簽證持有者。同時，美國司法部已經通知舊金山上訴法院，無需評估此前三位上訴院陪審法官作出的維持暫緩執行禁令裁决，因爲計劃很快用新的新政令替換此前的禁令。司法部稱：“總統有意不遠的將來廢除該行政令，不再繼續訴訟程序，以大幅修改的新行政令取而代之，以此打消（上訴院三法官）陪審團誤以爲存在的憲法方面擔憂。”上周五，舊金山上訴法院的一位法官已經請求全院就重新聽審此前陪審法官的裁决。既然現在新的移民行政令將要出爐，特朗普政府看來將不再繼續上訴，總統將爲迅速保護國家掃清道路，不再尋求進一步可能耗時的訴訟。”爭議巨大陷法庭鏖戰 特朗普禁穆令終夭折 根據最新報告，中國基建潮的再度來襲，或將推動新一輪的金屬牛市。由于强勁的信貸擴張，中國固定資産投資和製造業有望獲得提速，而這將對相應的金屬密集型産業具有“顯著看漲”的影響。中國或再臨基建大潮截至本周一，中國已明確公布2017年固定資産投資目標的省份有22個，累計投資目標超過40萬億元。其中，2017年固定資産投資占2016年GDP比重超過100%的有16個省份，主要爲西部省份。而中國1月社融規模增量3.74萬億元，創歷史新高；1月新增人民幣貸款2.03萬億元，創一年新高。在企業融資方面，新增企業中長期貸款大幅攀升1.52萬億元，爲歷史數據高點，占全部貸款的74%，顯示企業經營活動復蘇迹象較强，主要受到PPP項目加速落地、以及政策性貸款投放推動。不少企業中長期貸款都流向了基建領域和城投平臺。基建項目和PPP的加速落地，企業補庫存帶來的短期融資需求回升，供給側改革帶來的企業利潤和收入大幅回升可能刺激固定資産投資的反彈。同時，儘管有春節假期，今年1月中國市場挖掘機銷售仍火爆，單月售出4548台，同比增長54%，其中，小、中、大型挖掘機同比分別增長57%、33%和107%。第一工程機械網稱部分機型斷貨，目前二手機交易市場火爆，各個維度都凸顯工程機械行業在下游基建需求推動下持續復蘇的勢頭。 金屬需求繼續提升，工業商品在過去一年中事實上已經在反彈，中國作爲世界上最大的金屬消費國，其對房地産和基礎設施的需求，也將傳導至金屬等工業商品的需求。LME鋅基準價比上年上漲近90％，LME鎳與LME鋁也較去年上漲近3成。由此導致的對金屬的需求加速，預計將推動銅以及其他如鎳、鋁、鋅等賤金屬市場價格上漲。而中國對于銅需求的回升，很可能發生在庫存通常因季節因素而减少的時期。幷預計這會導致庫存增加，幷導致銅發生現貨溢價。瑞銀也在其最新報告認爲，構成中國銅需求的一個重要部分——用于電網的銅消費量，今年將增長6.8%至450萬噸，約占中國銅需求的30%，約占全球需求的18%；而中國2017-2020年電網支出中，銅將占據更重要的地位。 倫敦金投資策略： 中期形態仍保持上升。短線上行通道範圍上移到1212-1268。目前正為最近2個月的升勢進行調整，好淡爭持激烈。短線價位維持在1230與1245間整固。短線阻力在1248與1254，升穿上望1262、1280/88區甚至1450。短線支持在1216及1207，失守下一組支持在1198及1180。 倫敦銀投資策略： 現時價位暫於17.30與18.35間上落，短線阻力在18.75及19.05，若進一步突破反彈目標將上延到20.20甚至21.15。短線支持在16.65及15.45/65區，跌穿回調目標下望14.60/80區甚至13.65。 2017/02/17 英皇金融集團 英皇金業有限公司 全中國免費熱綫 : (086)4006 388 178 (086)1522 0023 188 臺灣24小時熱綫 : (886)960 791 211 香港24小時熱綫 : (852)5312 3188 香港24小時傳真 : (852)3020 9757 QQ : 133838178@QQ.com 電郵 : info@jyt.com.hk 網址 : www.jyt.com.hk
