現貨黃金周一(2月13日)亞市早盤開于1232.40美元/盎司後，錄得日內高位1232.80美元/盎司，最低至1219.30美元，隨後觸底反彈，終收于1225.70美元/盎司，下跌0.6%。 因美元和股市攀升，國際現貨黃金周一震蕩回落，美市盤中最低觸及1219.30美元/盎司，進一步遠離上周觸及的三個月高位，但歐美的政治和經濟不確定性預計將在短期內支撑金價。與此同時，因投資者再度關注美國再通脹交易，美元兌日元觸及兩周高位。在特朗普去年11月當選美國總統後，再通脹交易主導市場，但今年美元漲勢暫停。 全球股市指數和美國公債收益率攀升，因市場增加押注特朗普稅改將刺激經濟和企業利潤同步走高，不過特朗普的貿易保護主義依然引起了市場的擔憂。 歐元區政治局勢的不穩定性一直是今年以來金價反彈的主要推動因素之一。歐洲多國今年是大選年，荷蘭首當其衝，將在3月舉行選舉，使該地區的政治前景充滿不確定性。法國緊隨其後，將在4月進行首輪選舉，極右翼政黨民族陣綫的候選人勒龐勝選的可能性，使法國的政治前景變得撲朔迷離。 而現時市場焦點轉向美聯儲主席耶倫國會證詞陳述。本周二，耶倫將在參議院金融委員會發表半年度貨幣政策證詞。而周三，耶倫則會在衆議院金融服務委員會就經濟和貨幣政策作證詞陳述。 華爾街投資者將會關注耶倫是否會釋放相關信號，如美聯儲是否依舊處于加息三次的軌道上，以及下一次采取行動將是何時。分析師也希望得到美聯儲政策以及耶倫關于稅改、財政刺激以及放寬監管方面的相關信息。 分析師指出，假如耶倫本周證詞呈現鷹派基調，這可能會提升美聯儲3月加息概率至接近50%，而當前在30%左右。 基本面利好因素： 全球最大的黃金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust截至2月10日的黃金持倉量增加0.31噸，至1,278.65噸的水平。希臘當局上周努力達成嚴厲的財政緊縮改革協議，以換取第二筆規模爲1,300億歐元的援助資金。德國商業銀行(Commerzbank)在報告中指出，截止2月7日當周，全球黃金期貨淨多頭頭寸數量上升8%，至5個月高點的15.56萬手，這給目前金價帶來支撑。 基本面利空因素： 希臘雅典市中心出現暴動，建築物起火燃燒，暴力事件也蔓延至其它城市，這令市場懷疑該國能否實施獲批的减支舉措。國際信用評級機構穆迪當地時間周一(2月13日)晚間下調意大利、葡萄牙和西班牙三國的主權信用評級，幷將法國、英國和奧地利這三個擁有Aaa主權信用評級的國家列入負面觀察名單。國際評級機構標準普爾周一(2月13日)下調了15家西班牙金融機構評級，同時將一家金融機構的評級展望從穩定修正爲負面。 OPEC在13日公布的月度原油市場報告中表示，如果産量維持現有水平，今年下半年原油供應將不再過剩。在月報中，OPEC還指出，世界範圍內的原油需求超出預期，“將意味著全球OPEC原油的需求更强。”而OPEC樂觀的背後，是沙特、伊朗等國减産幅度超出此前承諾水平。 根據OPEC月報，在1月1日全面落實减産協議以來，沙特减産幅度創下八年多以來最高水平，當月石油産量削减了71.76萬桶/天。比去年底協議中的48.6萬桶/天减産承諾多得多，至974.8萬桶/天。據IEA，沙特實際减産幅度爲承諾規模的116%。除了沙特，伊朗、委內瑞拉、伊拉克、安哥拉、卡塔爾的實際减産幅度都超過了他們在協議中承諾的水平。 據原油分析師稱，爲消化過剩庫存，减産需要持續整年，“還有很多工作要做。”在OPEC减産“戰績斐然”的同時，美國葉岩油産量則有望上揚。 根據EIA周一發布的報告，美國葉岩油日産量在3月可能增至487萬桶，與當前的479萬桶相比，增加8萬桶。此外，美國油服公司貝克休斯(Baker Hughe)的數據顯示，去年12月初以來，美國鑽井平臺已經持續增加117台石油鑽井。至2月10日當周，美國石油鑽井數爲591台。 本周一，德國和IMF的表態給債權人的希臘援助談判破冰帶來希望。德國政府發言人Steffen Seibert在周一的新聞例會上說，德國等歐元區成員國這些年團結行動，目標是讓希臘回到金融與經濟增長可持續的正軌，這是多年奉行的使命，“我們會堅持下去。” 德國外交部發言人Martin Schaefer說：“我們希望保持歐元區完整，包括希臘在內，我們會支持一切對希臘的幫助，那就是我們希望援助計劃繼續取得成功的原因。” 同日，IMF執行總裁拉加德接受路透采訪時表示，IMF將竭盡所能就希臘的援助貸款取得一致，但斡旋餘地有限，無法打破IMF對任何國家貸款一視同仁的原則做出讓步，“換言之，我們不可能爲某個國家開出特別優待的協議。”不過，拉加德提到，在國際貸款方不必减記的條件下，希臘仍然有可能持續負擔自身債務，只是她沒有給出詳細的策略，而是說假如希臘貫徹改革，相信可以在無需真正减記的機制內保證債務的可持續性。 近來，就希臘需要推行何種改革、實現何種財政目標，IMF和以德國爲首的歐洲債權人暴露明顯的分歧。前者認爲希臘年度預算盈餘僅能達到GDP的1.5%，希臘債務需要進一步减記；後者預計希臘未來幾年預算盈餘占比可達3.5%，不應進行債務减記。因債權人的分歧讓市場擔心希臘債務危機捲土重來，希臘資本市場爲之動蕩。上月26日，歐元區財長會議未能就希臘未來救助目標打破僵局，當天希臘國債、股市雙雙大跌。 上周四德國財長朔伊布勒强硬表態，稱希臘若要削减債務，就違反了公約，將不得不退出歐元區。希臘退歐的可能性進一步引發市場擔憂，希臘國債價格當天大跌，兩年期希臘國債的收益率升破10%，創下英國退歐以來的最高水平。可是周五形勢又有緩和。歐盟委員會主席容克當天稱，歐元區領導人已與IMF就希臘問題達成一致立場。德國財政部發言人表示，目前專注于對希臘救助是否成功做出評估，任何其他說法都是猜測，似乎各方已經就希臘問題達成一致。 歐元集團主席迪賽爾布魯姆同日稍後樂觀表示，以德國爲首的歐洲債權人和希臘在結束希臘第二輪援助改革的評估上取得頗爲顯著的進展，幷稱各方在“專家未來一周重返希臘”上接近取得一致立場。 上述迪賽爾布魯姆等人的講話緩和了市場的緊張情緒，希臘10年期國債在上周五沖高升破7.9%創本月新高後回落，現在徘徊于7.53%一綫。 有消息稱，在上周五的希臘援助談判中，援助審計師指出，若希臘無法滿足某些預算目標，政府需要立法，將額外財政緊縮規定至GDP的2%。希臘官員稱，IMF的不合理要求導致談判困難。本月20日，歐元集團將再度開會討論完成希臘第二輪援助評估的事宜。 本周一的兩項數據顯示，美國和德國正一步步擺脫低通脹。隨著本周中國和歐美更多通脹數據的出爐，全球通脹回升或進一步得到確認。 紐約聯邦儲備銀行周一公布的數據顯示，美國家庭對消費者價格通脹的預期上升到2015年中期以來的最高水平。據消費者通脹預期調查，今年1月對三年後通脹預期漲至2.9%，高于12月的2.8%。對一年後通脹預期從上個月的2.8%上升到3.0%。這一數據對美聯儲政策制定者來說無疑是一個好消息。維護價格水平穩定是美聯儲貨幣政策的兩大目標之一，而自去年年初，低迷的通脹率預期一直困擾著美聯儲官員。 德國方面，在CPI創下兩年半新高後，德國離擺脫低通脹也向前邁進了一步。周一公布的數據顯示，德國批發者物價1月環比大漲0.8%，同比大漲4%，創下2011年10月來最快增速，遠高于12月2.8%的水平。 經濟學家認爲，“德國低通脹的年代結束了”，今後幾個月油價上漲將使德國通脹率突破2%大關。2017年，全年德國通脹率預計爲1.8%。德國通脹大幅上行意味著，此前堅持超級寬鬆立場的歐洲央行决策者面臨更大的收緊貨幣壓力。另外，德國將于今年9月舉行大選，政治因素或將激化德國與歐洲央行的分歧。通脹回升和低利率甚至會導致本已爲負值的實際利率進一步下探，使儲戶受害。歐洲央行會對德國决策者做出相對合理又不丟面子的讓步，今年夏季將推出縮减QE的舉措，進一步削减明年1月以後每月購買資産的規模。 與此同時，歐洲央行管理委員會委員、德國央行行長魏德曼發出了信號，顯示他認爲是時候討論如何逐步讓貨幣政策回歸正常。德國財長朔伊布勒警告，歐洲央行的態度可能産生“政治問題”。歐洲央行管委、奧地利央行行長Ewald Nowotny上月明確表示：“貨幣政策不可能僅僅迎合一個國家，要服務整個歐元區的經濟。德國的形勢發展得到（歐洲央行）關注，但他們只是一部分。”Nowotny說，歐洲央行應該在今年年底以前决定QE的未來。 就中國而言，貝萊德基金指出，中國將是全球通脹回升的關鍵。根據其追踪的中國宏觀GPS指標來看，中國的綜合PMI將從目前水平上進一步攀升，這一趨勢幷沒有衰落的迹象。因此，貝萊德預測，中國的通脹將繼續保持穩定攀升，幷保有上行想像空間。 周二，中國央行公開市場進行1300億元逆回購操作，今日淨回籠1000億元。今日，央行公開市場將進行300億元7天期逆回購操作、400億元14天期逆回購操作、600億元28天期逆回購操作。今日央行公開市場將有2300億元逆回購到期。 昨日，中國央行時隔六天重啓逆回購，但仍淨回籠900億元。 2月13日，央行公開市場進行200億元7天期逆回購操作、300億元14天期逆回購操作、500億元28天期逆回購操作。此外，當天央行公開市場有1900億元逆回購到期。 2月4日至10日，央行連續六天暫停公開市場逆回購操作。央行對此解釋，隨著現金逐漸回籠，目前銀行體系流動性總量處于較高水平。爲保持銀行體系流動性基本穩定，暫不開展公開市場逆回購操作。 而本周將有逾萬億元的資金到期，包括：9000億元逆回購到期；2月15日，1515億元6個月MLF；2月17日左右將有6300億元TLF集中到期，而央行是否續作仍未知。上述到期資金量叠加，規模或達1.68萬億元，這將是月內資金到期最多的一周，單周自然淨回籠量有望創下歷史新高。 分析師認爲，由于本周資金到期量較大，不排除央行續作其他貨幣政策工具來維持“平穩過渡”的可能性。而所謂的其他貨幣政策工具，主要就是指TLF。所以值得關注的是，今年1月的信貸數據預計將于本周公布。分析師紛紛預測， 1月信貸數據將放天量，超去年同期。 倫敦金： 短線價位維持在1219與1235間整固，不排除可多回調一段到1214或1206後才再重新升勢。短線阻力在1248及1254，升穿上望1262、1280 / 88區甚至1450，短線支持在1198及1180。 倫敦銀： 現時價位暫於16.85與18.25間上落，短線阻力在18.35及19.05，若進一步突破返彈目標將上延20.20甚至21.15。短線支持在16.65及15.45/65區，跌穿回調目標下望14.60/80區甚至13.65。 2017/02/14 英皇金融集團 英皇金業有限公司 全中國免費熱綫 : (086)4006 388 178, (086)1522 0023 188 臺灣24小時熱綫 : (886)960 791 211 香港24小時熱綫 : (852)5312 3188 香港24小時傳真 : (852)3020 9757 QQ : 133838178@QQ.com 電郵 : info@jyt.com.hk 網址 : www.jyt.com.hk
