https://www.mobile01.com/topicdetail.php?f=291&t=5554508 受「531新政」影響，光伏行業被整頓，今年國內新能源發展開始向風電傾斜。據國家能源局6月20日發布「1-5月份全國電力工業統計資料」顯示，今年首5個月我國新增風電發電裝機容量630萬千瓦，較去年同比增加108萬千瓦，全國風電設備累計平均利用小時數為1001小時，同比增加149小時，都反映出風電今年約有15%左右的增長。 說到風電裝機業務，不得不提到兩家龍頭公司，分別是「行業大哥」，市佔率排名第一的金風科技（2208）（002202.SZ）以及排第二的遠景能源。前者是上市公司，財務資料較為公開及透明；而遠景能源至今仍未上市，外界對於它的發展及營運充滿謎團，尤其是公司2007年成立，短短11年即爬到這個「二哥」位置。 除了風機製造，遠景能源董事長張雷亦多次從海外收購不同的企業，包括於2015年和2016年接連收購了位於墨西哥（擁有80%權益）、法國和阿根廷的三個風電項目，總投資額超過3.6億元。去年，遠景能源還投資了國內電動車生產商威馬汽車。所以，本月有媒體報道，遠景能源公佈向日產收購電池業務（AESC），也令外界覺得合理。 不過，著名投資公司金沙江資本（GSR）早前為這次收購向香港法庭提訟，制止今次收購，令事件起了新的風波。 事實上，在遠景能源公佈收購AESC之前，日產去年八月已宣佈AESC出售予金沙江資本，惟有關交易受到拖延。上個月日產突然取消有關的出售計劃，稱金沙江資本「缺乏收購資金」，然後轉售予「遠景集團」。金沙江資本今次提出訴訟，卻直指遠景破壞有限合夥人協議，以及竊取商業機密以收購AESC，從而制止今次收購，暗示之前金沙江資本曾經與遠景合作收購日產的電池業務。而最終金沙江資本無法成功收購，可能與張雷及遠景集團也有某些關係。 同時，國外債券調查機構Debtwire對遠景能源的債務進行調查，發現張雷將今年遠景能源發行的3億美元債券，借用當中的1.8億美元用作有關的收購，引起債券買方質疑，因有關債券的用途是為公司「再融資，業務擴展及一般營運資金」，但發債後卻突然轉為向公司董事長借款，與表明的用途有別，致債券價格下跌兩到三個點。而管理層仍辯稱，有關舉措並未違反債券條款。 Debtwire進一步指出，「遠景集團」為張雷牽頭成立的新公司，與遠景能源或金沙江資本沒有關係。至於遠景能源累計63.8億元人民幣負債，其中55%為國內債務，長期債務占總負債73%。 遠景能源於2018年4月在新加坡發行一筆3年期，規模為3億美元的綠色債券，年息為7.5厘。據債券發行文件披露，截至2017年6月30日，遠景能源員工數目超過1500人，總資產約156億元，負債總額124億元，近年來資產負債率保持在80%左右。而於2016年，由於風電裝機量下滑拖累，公司的營收為75.9億元（人民幣，下同），淨利潤7億元，按年下跌28%及53%。其中風機製造業務收入73.1億元，占總營收的比例達到95.8%。 不過，有關債券被惠譽評級為BBB-級別。惠譽認為，雖然遠景能源是中國第二大風電裝機製造商，2017年市佔率達到15%，但同時認為公司或會面臨監管風險，同時相比其他同業公司，其運營規模較小、多元化程度亦有限；以及對風電場的持續高投資，導致自由現金流為負，未來的還款能力或成疑問。 這筆債券本來是為公司營運發展之用，現在卻似乎成為董事長的私人「提款機」。新能源企業面對行業政策及監管問題，在平價上網之前，可謂一步一驚心。作為投資者，選擇新能源企業投資時，除了留意行業政策變化，更須瞭解管理層的行為，可更容易避免招致投資損失。 注：以下為遠景集團被控之英文簡報： Envision Facing Potential HK Court Injunction Sued By GSR Capital Nissan Motor Co said on August 3, 2018 it agreed to sell its electric car battery unit to Chinese renewable energy firm Envision Group for an undisclosed sum. From legal search on file, record from Hong Kong High Court this week shows a legal lawsuit by GSR Electric Vehicle Partners, L.P. against Envision Energy International Ltd. The court filing requests for injunction against Envision for breaching the Limited Partnership Agreement, and alleging Envision for stealing commercial secrets for the transaction with Nissan. A source close to the plaintiff told that, Envision Energy was one of the syndicated investor and limited partner of GSR’s ‘AESC acquisition fund’, bypassed GSR Capital and contact AESC directly to make the deal. GSR Capital has submitted summon to The High Court of Hong Kong SAR, Envision Energy International Limited facing the potential legal injunction and legal penalties over the AESC deal for breaching of Limited Partnership Agreement basic rules.
