雖然最近股市的投資熱潮，分走了一部分對於黃金的注意力。但是黃金還是在悄無聲息中站上了2680美元，再次逼近了紀錄高位 黃金的強勢是有目共睹的，我之前也試圖在部分價位上捕捉黃金的轉捩點，但是都鎩羽而歸。所以，隨著黃金有望再創新高，無論是你是想做空還是做多，這裡我有一些建議。一、謹慎對待避險情緒黃金最近強勢的行情，和避險因素是分不開的。即使技術面出現了一些看空的因素，但是當避險因素出現的時候，都會讓市場不堅定的看空籌碼拋售，反而再度拉動金價走高。無論是美國大選在即，還是地緣局勢的影響，都在潛移默化的給黃金托底。但是，避險情緒在黃金驅動因素中，持續性都很差，無論是靴子落地還是市場走預期，都可能讓漲勢戛然而止。比如EBC《黃金期刊》中就統計過一個資料，很多地緣衝突發生時黃金甚至是下跌的，反而在衝突之前一些事件會推動金價走高。這是因為，衝突前的事件已經讓市場預測到衝突即將發生，所以靴子落地反而會讓市場懸著的心放下。 從EBC《黃金期刊》的圖表，你會看到科索沃戰爭結束時，實際上黃金已經處於跌勢了。所以，不要過分高估避險因素影響，尤其是美國大選後，對於黃金的驅動可能會進一步減弱。如果接下來一段時間，黃金未能形成更穩固的上漲形態，那麼就要警惕回檔風險了。二、關注通脹率和降息預期和前面一樣，在利率市場，現在大家同樣在關注的是預期。利率和黃金價格是反向關係，這基本是市場的共識，這裡還是借用EBC《黃金期刊》的資料，大約吻合度在78%左右，也就是說，只要降息預期升溫，78%以上的概率黃金會漲。 所以接下來，美聯儲降息預期，可能會成為黃金上漲需要長期關注的因素。從EBC《黃金期刊》可以看到，降息週期下黃金漲幅是非常可觀的。 但和避險因素一樣，如果美聯儲真的會降息，市場一般提前2-3周進行定價，拉動黃金提前上漲。等到美聯儲決議公佈時，除非是降息超預期，否則因為靴子落地，漲幅是有限的。這個時候，市場更加關注的是：①美聯儲的表態，也就是降息幾次。如果上調降息次數，就會再次拉動黃金上漲。②美聯儲對於通脹的看法，對於扼制通脹的措辭越堅定，對於黃金打壓越明顯，因為通常會認為會維持當前利率來壓制通脹；反之，則是寬鬆的信號。一句話，降息和通脹預期很重要。三、警惕替代效應很多人可能會忽視這點。所謂的替代效應，就是大家選擇性價比更高的資產，將資金從黃金轉移出來。我第一次注意到這個現象，是在疫情期間，當時美聯儲降息，加上全球經濟停滯，美股進入了技術性熊市，但是黃金卻經歷了一波下跌，因為大家都轉向股市了。 現在看，能完全理解當時的市場邏輯，因為當時黃金已經上漲了一波，美股因為技術性熊市，很多股票進入低估區間，再加上美聯儲放水，就促成了這一波回流股市，擠壓黃金。而當下黃金，經過此輪上漲，已經變得很貴了。相比之下，很多新興經濟體股市還處於低估區間，並且今年IPO有回暖的趨勢，這是不是會再次擠壓黃金就不好說了。EBC《黃金期刊》詳細提到了金油比這個指標，可以看做是市場風險情緒的替代指標。我大致算了下，目前金油比大約在38.4左右 按照EBC《黃金期刊》的測算結果，是遠高於均值水準的，雖然比峰值63.35還有不小的差距，但如果剔除負油價的極端情況，當前的金油比其實接近了歷史峰值了。 所以一旦市場風險情緒開始回升，可能會導致金油比修復，那麼黃金下行風險就會比較大。因此要持續關注其他資產的表現，尤其是風險性資產，比如股市等等，會不會對黃金造成擠壓。以上就是我對黃金操作提供的一點小小的意見，如果你對其中的一些邏輯還不太理解的話，可以免費申請EBC的《黃金期刊》，基本涵蓋了黃金分析的所有維度以及時間框架，有興趣不妨領取一下。
