近日「滯脹」這一話題一時間獲得了市場的廣泛關注。美國聯儲局主席鮑威爾（Jeremy Powell）周三（9月29日）警告，發嚴重滯脹，有「末日博士」之稱的美國經濟學家魯賓尼（Nouriel Roubini）日前在英國《衛報》撰文，擔心供應鏈問題會導致全面滯脹。而筆者認為美國將很大可能美元出現問題，而且亦會出現滯脹。 在二戰之前英國的貨幣是全球最重要的貨幣，而二戰後美羅斯福總統推動建立了三個世界體系，聯合國, WTO及佈雷頓森林體系。而美元的重要支持或者開始動搖了。佈雷頓森林體系建立之初，為了確立美元的地位，美國就是要各國的貨幣鎖定美元，而美元鎖定每35美元兌換1盎司黃金。美國之所以有底氣對全世界做出這樣的承諾，是因為它當時手中掌握了全球80%左右的黃金儲備。美國在二戰之後連續捲入了朝鮮戰爭和越南戰爭。這兩場戰爭使美國耗費巨大，加上法國的戴高樂總統挑戰美元，所以美國出現了滯脹。在1971年8月15日，時任美國總統尼克森宣佈關閉黃金視窗，美元與黃金脫鉤。而當美元離開金本位，這表示同樣的一元美元的價格是跟金本位的美元是不同。而是一張靠信用的而其後美國必須令到全世界繼續用美元以維持美元的地位，在以前全球的石油交易可以用各種國際流通貨幣結算，但是從1973年10月以後必須用美元對全球的石油交易進行結算。因為你可以不喜歡美元，你可以不使用美元，但你能不使用石油。於一九七五年通過「能源政策和節能法」開始嚴格限制本土原油出口，但2015年開始解除，現在美國石油出口量為第一，其次為俄羅斯及沙烏地阿拉伯。但留意美國以石油作為最重要的美元支持之一。而美國近年積極推廣新能源及環保能源。那大家可以想像世界未來石油的消耗有機會減少。那美元的支撐在那裡?美國滯脹問題1970年代，美國在經歷完朝鮮戰爭和越南戰爭令到美國政府支出大增，而美國大通脹及石油危機令到美國不得不加息。當時的美聯儲主席馬丁由於政府大量發行國債，美聯儲為防止市場利率大幅上行，只能提高貨幣供應量增長率，M1增速從1960年達-0.05%擴張至1968年的7.02%。在擴張財政和寬鬆貨幣刺激下，1969年美國通脹率就已經上升至5%，創1951年以來最高值。。1969-1970年：1970年，美國通脹率達到了5.7%的同時，經濟增幅下滑至0.2%，滯脹開始顯現。。1974-1975年：滯脹現象明顯加劇。第一次石油危機爆發，疊加糧食危機的衝擊，1974年美國實際經濟增速由上一年的5.6%大幅降至負的0.5%，通脹率由上一年的6.2%升至11%，1975年美國經濟延續高通脹、經濟負增長的態勢。。1979-1980年：第二次石油危機爆發，1980年美國實際經濟增速由上一年的3.2%下滑至負的0.2%，通脹率飆升至13.5%。這令到美聯儲為了控制通脹而瘋狂加息，高利率導致經濟陷入滯脹。2020年一個疫情令到美國失去預算，由原本的縮表轉向無限QE。全球美元瘋狂流去全世界，令到各樣資產在疫情及經濟下行之下仍然上升到泡沫的階段。而這筆者一早預言: 2020年共業將會令到世界打上最後一口槓桿的孖啡，最後一口的止痛針去醫治癌症。但是孖啡是不能醫治癌症。美國聯儲局主席鮑威爾（Jeremy Powell）警告，供應鏈危機可能惡化，引發嚴重滯脹，即高失業率和物價上漲情况同時存在。有「末日博士」之稱的美國經濟學家魯賓尼（Nouriel Roubini）日前在英國《衛報》撰文，擔心供應鏈問題會導致全面滯脹。那如果美國聯儲局一旦發現通脹急升，那他會否提早及加快加息及收水呢? 如果是這樣，那樓市及資產將會受到重擊。近日國際貨幣基金(IMF)首席經濟學家Gita Gopinath警告:「隨著美國聯儲局準備撤回貨幣刺激措施，新興市場無法承受2013年「削減恐慌」(taper tantrum)的市場混亂重演。」，而筆者認為這很大機會到來。https://ericresearch.org/2021/10/20/%e6%bb%af%e8%84%b9%e5%88%b0%e4%be%86%ef%bc%8c%e7%be%8e%e5%9c%8b%e8%81%af%e5%84%b2%e5%b1%80%e8%aa%a4%e5%88%a4%e9%80%9a%e8%84%b9%e8%80%8c%e5%8a%a0%e5%bf%ab%e6%94%b6%e6%b0%b4%e5%8a%a0%e6%81%af/
