公元前463 年,古巴比倫人就發現,商業領域的價格波動與天體運行之間似乎存在著某種奇異的聯繫。後世,涉獵於金融市場交易分析的部分從業者開始通過天文觀測來預測市場,形成最早的金融占星學(Financial astrology)。美國偉大的銀行家JP摩根(John Pierpont Morgan Sr.)也曾說過:“任何人都可能成為百萬富翁,但要成為億萬富翁,您需要占星家。”金融占星學在國外比較流行,但在中國,很多投資者避猶不及,覺得類似方法,包括更為本土的周易炒股,有些迷信,也不甚信任。今天,筆者將跟大家談談金融占星學。金融占星學的範圍非常廣泛,我們主要探討月亮週期、太陽黑子週期、中國二十四節氣理論跟經濟與股市的關係。月亮跟中國股市的周期月亮週期,又稱月相,除了影響地球上的潮汐,生命的荷爾蒙,很多人還相信,它會影響人們的思考和行為。《黃帝內經》的《靈樞·歲露》中有提到,“人與天地相參也,與日月相應也”,即認為滿月時人的血氣積旺,人的情緒處於興奮狀態;而在新月時,人的氣血虛簿,情緒亦相對低潮。Thakur and Sharma(1984)研究1978~1982 年間印度三個區域(鄉村、城市及工業區)警局的犯罪記錄後發現,滿月時的犯罪率遠高於其他日子。相關研究顯示,月亮週期影響到人的行為,甚至對股市也有影響。Dichev and Janes(2003)研究發現,新月時期股價報酬約是滿月時期的兩倍,且在美國四大指數及24個國家上都有此種現象存在。無獨有偶,Yuan, Zheng, and Zhu(2006)研究1973至2001年間48個國家指數所組成的全球投資組合後也發現,新月日的股價報酬較滿月日為高。《哈佛商業評論》亦曾在2006年刊登的《都是月亮惹的禍》(Market Lunacy)一文中指出,陰曆一個月當中,在最接近新月(朔月)那十五天(新月之前七天與後七天),股市平均報酬率,遠高於其餘半個月期間的平均值,兩者報酬率平均一年差距最高可達十個百分點。研究人員發現,美國主要股價指數,包括始於1896年的道瓊工業指數,全都受月亮週期影響,研究還比較了法國、加拿大、英國、日本等地的股市,發現這些外國股市同樣也受月亮盈缺影響,而且狀況比美國更明顯。那麼,中國股市呢?筆者發現,月相跟中國上證指數的走勢也有一定程度的關係。表1為2019年1-3月的月相日期,圖1為上證50指數跟月相的關係。可以發現,上證指數很多高低的位置都受月相的變動影響。讀者可發現上證指數由2019年1月6日新(朔)月見底之後,反復向上,中間的變盤日期很多時都是跟月相有關。 表1: 2019年1-3月的月相日期 圖1:月相跟上證50指數的關係另一方法是利用月相的運動的周期,在價格的最高點及最低點中推算之後的變盤時間。圖2是上證指數由2018年1月28日高點畫出的7天變盤週期。月亮從新月到望月,再從望月返到新月,平均需時29.53日,即月相變化週期是29.53日,四等分則是7.38日。而股市,由價格高位或低點開始推算,可發現每7個自然日都變盤一次,所以,月相跟上證指數的走勢也有一定程度的關係。 圖2:上證指數跟月相週期的關係:每7天變盤一次太陽黑子週期跟經濟周期的關係太陽黑子,在科學的定義上,是太陽光球層的一種太陽運動,也是指太陽表面一種炙熱氣體的巨大漩渦,大致的時間週期是11年。值得注意的是,太陽黑子的周期和經濟周期總是在同一頻率出現,這在科學上是一個難解的謎團,英國經濟學家傑文斯(William Stanley Jevons)最早注意到了這一點。 英國經濟學家傑文斯(WS Jevons)傑文斯《社會改革方法和貨幣金融研究》一書最後一卷,研究的就是太陽黑子和商業危機的關係。在他看來,經濟之所以會規律性地波動,一個重要的原因在於太陽黑子的周期性變化,傳導的途徑是太陽黑子的周期性變化會造成氣候的周期變化,進而通過影響農業收成來影響整個經濟,而正因為太陽黑子運行週期約為10年,所以經濟周期也約為十年。這與朱格拉醫生提出的以十年為期的朱格拉週期頗為接近。近代不少經濟學家及分析師也有分析過太陽黑子及股市的關係,其中一位是國際貨幣基金組織(IMF)的資深經濟學家Mikhail Gorbanev,他在2015年曾發表“太陽活動能否影響到經濟衰退的發生(Can solar activity influence the occurrence of economic recessions?)”的報告,指出太陽週期會令經濟發生衰退。圖2為太陽黑子1926-2003年與經濟收縮的關係,可以發現,每當太陽黑子到高峰及低峰時,都會出現經濟下行情況。 圖3:太陽黑子1926-2003年跟經濟收縮的關係上一次太陽活動最急速下降的周期最低點,出現在2008年及2009年,正好對應了2008年的世界金融大海嘯與2009年的經濟蕭條;再上一次週期的極小值出現在1997年,該年爆發了亞洲金融風暴;再往前推一個週期,極小值落在1985年,這一年美日英法等國家在紐約廣場飯店簽訂了著名的廣場協議(開啟了日本經濟失去的20年)。此外,著名的1929年美國股市大崩盤到1933年大蕭條,也正好配合太陽黑子數下降到極小值時間區域。自1755-1766年的太陽黑子週期被編為第1個週期開始,2018-2020年正處於第24個太陽週期末端,正轉向第25個新周期,近日有科學家指出黑子數到達極小值谷底的時間,可能落在2019年至2020 年間。中國二十四節氣與股市最後跟大家分享的是中國傳統的二十四節氣,分析一下它的來源及如何應用在股市之中。二十四節氣是以太陽在黃道(即地球繞太陽公轉的軌道)上的位置來劃分的。視太陽從春分點(黃經零度,此刻太陽垂直照射赤道)出發,每前進15度為一個節氣;運行一周又回到春分點,為一回歸年,共為合360度。其實中國二十四節氣反映的是太陽對地球產生的影響,夏至日照最長,稱長至;冬至日照最短,稱短至;在春秋兩季各有一日的晝夜時間長短相等,便定為春分和秋分,之後就發展成四季,再後來變成八卦及二十四節氣。在占星學中,有一個說法,二十四節氣是記錄太陽在黃道中運行路徑,太陽在不同的黃道位置會影響氣候或地上的引力,從而影響地球上的生物情緒。那麼節氣是否會影響股市的運動?數據顯示,二者有一定關係。 圖4:上證指數在2018年跟節氣的關係上圖顯示了2018年上證指數跟節氣的關係,其中最明顯是在立春(2月4日)前後,上證指數見頂並開始下跌,在小暑附近見了一個重要的底部,可見股市跟節氣有一定的關係。港股方面,根據《香港信報》的統計,在統計期的26年內(截至2015年12月初),二十四節氣前後一天恒生指數轉勢的機會約為65.8%,接近三份之二。至於前後三天和五天的轉折率,則有約61.6% 和57%。可以說,A股和港股,都顯示出跟節氣有一定程度的關係。總體來說,受氣候、地心引力等作用,月亮週期、太陽黑子週期、中國二十四節氣都跟經濟與股市有一定的關係。占星術應用於金融市場並能夠成功預測市場,說明這種方法有一定的合理性,但也要注意其局限性。現代金融市場充滿不確定性,充滿變化,投資者應該客觀地對待包括占星術在內的各種分析、預測方法,吸收其合理的部分,並且不斷嘗試尋找屬於自己的最佳投資方法。參考資料:Thakur and Sharma(1984), Full moon and crimeIlia D. Dichev and Troy D. Janes(2003), The Journal of Private Equity Fall 2003Yuan, Zheng, and Zhu(2006),Are Investors Moonstruck? Lunar Phases and Stock ReturnsMikhail Gorbanev(2015),Can solar activity influence the occurrence of economic recessions?