證券市場中的套利往往指的是投資者在在某個市場中買入某種東西,而在另一個市場中將它賣出,以賺取小額盈利。例如,投資者可以在港股買入一隻中概股股票,然後以更高的的價格在期貨市場或者美股市場賣掉,這就是最基本的套利。 期權套利相對更複雜一些。許多期權套利涉及買入一個方向倉位的同時賣出它的另一個方向。因為期權中有大量相似效果的策略,期權套利者有可能建立許多種倉位。期權套利因為一個方向在做多,另一個方向就可能是做空。所以大部分的期權套利只有很小的風險。 基本的看漲期權套利和看跌期權套利是期權套利中兩種比較簡單的形式,利用期權的價格存在貼水的情況來進行套利。看漲期權套利的主要核心邏輯通過期權手段買入比市場現價更低價格的股票,然後再通過股票市場賣出賺取其中的差價。看跌期權套利同這個看漲期權套利非常相似。同樣,套利者是通過看跌期權以更低的成本獲得股票,最後行權將股票賣出。 以蘋果股票為例演示一下看漲期權套利。 12月19日收盤蘋果價格為132.37美元,如果我們能在期權市場上以更低的成本獲得蘋果股票,買入期權的同時,在股票市場做空蘋果,那麼我們就可以完成套利。此次蘋果看漲期權的套利可以這樣來構建。 1、用7.88美元買入蘋果行權價為124到期日為12月23日的看漲期權; 2、在股票市場上按照132.37美元賣出股票; 3、將這個看漲期權行權,用131.88的實際成本(124+7.88=131.88美元)買入這個股票。 套利者從股票中可以得到每股0.49美元(132.37-131.88=0.49)的盈利,一份期權合約對應100股,所以套利利潤為49美元(套利利潤遠超手續費,一般情況下手續費忽略不計)。 事實上通過蘋果12月19日這個案例可以看出,期權套利者抓住了短暫的交易機會,獲得了更便宜的蘋果股票,同時在股票市場上賣出,完成了套利。一瞬間便獲得了49美元的利潤。 總而言之,最基本的期權套利是通過看漲期權與看跌期權存在的貼水價格實現的,雖然每筆套利看似利潤不多,本例中只有49美金。但事實上,套利者可以通過建立大量的倉位,獲得豐厚的回報。除了基本的套利以外,期權策略中還有許多種套利手段。 請注意,期權為涉及高槓桿、高風險的金融衍生工具,客戶於交易前務必深入了解期權操作策略及有關之潛在的投資風險。